一、鋁市場(chǎng)情況

滬鋁主力2201合約震蕩下跌，最高18830元/噸，最低18320元/噸，收盤(pán)18475元，較上一交易日收盤(pán)價(jià)跌0.35%；LME鋁震蕩下跌，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫鋁報(bào)2598美元/噸，較上一交易日跌0.4%。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：(1)據(jù)中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月份，全國(guó)工業(yè)用電量4429億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.1%，增速比上年同期回落4.5個(gè)百分點(diǎn)，占全社會(huì)用電量的比重為67.1%。(2)世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)周三公布的最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示：2021年1-9月原鋁供應(yīng)短缺126.8萬(wàn)噸，2020年全年供應(yīng)過(guò)剩129.5萬(wàn)噸。(3)截止11月18日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)電解鋁社會(huì)庫(kù)存103.6萬(wàn)噸，較本周一(11月15日)增加1.7萬(wàn)噸，去年同期為62.2萬(wàn)噸。

現(xiàn)貨分析：SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)18320-18360元/噸，均價(jià)18340元/噸，較上一交易日跌130元。

倉(cāng)單庫(kù)存：滬鋁倉(cāng)單202189噸，日增1245噸；LME鋁庫(kù)存959975噸，日減8475噸。主力持倉(cāng)：滬鋁主力2201合約前20名多頭持145060手，-1017手，空頭持倉(cāng)146262手，-4144手，凈空持倉(cāng)1202手，-3127手，多空及凈空均減。

行情研判：高通脹及良好的零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)提振了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前加息猜測(cè)，美指強(qiáng)勢(shì)對(duì)滬鋁形成持續(xù)壓制?；久?，原鋁月度產(chǎn)量環(huán)比有望上升，預(yù)計(jì)采暖季結(jié)束前供給端仍趨緊；不過(guò)近期氧化鋁動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下調(diào)，鋁市成本支撐不斷弱化。同時(shí)，最新數(shù)據(jù)顯示電解鋁再度累庫(kù)，且煤炭走勢(shì)疲軟，工業(yè)品氛圍悲觀，鋁價(jià)上方承壓明顯。近輪鋁價(jià)大跌主因商品情緒反轉(zhuǎn)和資金反手沽空共同推動(dòng)，短線走勢(shì)偏弱，政策及市場(chǎng)情緒修復(fù)時(shí)機(jī)仍需等待觀察。

二、銅市場(chǎng)情況

滬銅主力2112合約大幅下滑，日內(nèi)最高70060元/噸，最低68800元/噸，收盤(pán)價(jià)68910元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)跌1.75%；LME銅延續(xù)弱勢(shì)，截至北京時(shí)間15：00，3個(gè)月倫銅報(bào)9340美元/噸，日跌0.25%。

市場(chǎng)焦點(diǎn)：(1)歐洲央行管委Schnabel：通脹會(huì)比預(yù)期的更長(zhǎng)時(shí)間，歐洲央行必須避免過(guò)早收緊政策。通脹將在2022年明顯下降。加息的條件不太可能在2022年實(shí)現(xiàn)。(2)日本電線電纜制造商協(xié)會(huì)稱，日本今年10月銅線纜銷(xiāo)售量同比下滑2.7%，至55100噸。(3)據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)10月電解銅產(chǎn)量為85.5萬(wàn)噸，同比減少0.3%。

現(xiàn)貨分析：SMM現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)70100-70550元/噸，均價(jià)70325元/噸，日跌645元/噸。持貨商挺價(jià)惜售，高升水報(bào)價(jià)，接貨商畏高駐足觀望，低價(jià)貨源成交較好，交投氛圍尚可。

倉(cāng)單庫(kù)存：日內(nèi)滬銅倉(cāng)單合計(jì)17709噸，日減675噸；17日，LME銅庫(kù)存為99450噸，日增5525噸。

主力持倉(cāng)：滬銅主力2112合約前20名多頭持倉(cāng)75326，-1553，空頭持倉(cāng)87255，-6023，凈持倉(cāng)-11929，+4470，多空均減，凈空減少。

行情研判：美國(guó)通脹壓力升溫，美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放鷹派信號(hào)，美元指數(shù)繼續(xù)拉升；而國(guó)內(nèi)煤炭供需繼續(xù)改善，煤炭?jī)r(jià)格走弱，對(duì)有色金屬價(jià)格造成拖累?；久?，上游銅礦加工費(fèi)增長(zhǎng)放緩，且冷料供應(yīng)緊張局面仍存，疊加硫酸價(jià)格大幅回落，煉廠生產(chǎn)壓力增大，后市精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將受到限制。近日銅價(jià)下跌，下游采購(gòu)意愿改善，國(guó)內(nèi)庫(kù)存有所小幅回落；但國(guó)外顯性庫(kù)存出現(xiàn)增加，擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)下降，近期LME銅現(xiàn)貨升水明顯下調(diào)，預(yù)計(jì)銅價(jià)偏弱運(yùn)行。